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格力电器、海天味业、伊利股份高ROE可以持续吗

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格力电器、海天味业 、伊利股份高ROE可以持续吗

企业提升ROE就是三种途径:要么使用更高的财务杠杆(欠更多的债);要么取得更高的销售净利率(卖得更“贵”);要么有更高的资产周转率(资金周转更快 ,资产运营效率更高)。

先看格力 ,拥有很高的负债(欠了人家很多钱),财务杠杆高,一般来说市场上对使用高杠杆的企业估值都很低 ,比如银行 、地产、工程机械等(现在格力低PE不也是因为这个原因么?),因为担心万一它们资金周转不过来,或者说还不了账 ,那么企业就跨了 。资金是有成本的,强如银行这样的企业,也承受不了太高的资金成本(前一段余额宝把银行的资金成本推高到八九个点 ,银行就受不了了,毕竟收益在10%以上又不冒大风险的生意是很难找的),可关键是格力的钱都是人家送上门给它用且不收利息的呀 ,不收利息的钱不花白不花啊 。

格力利用在产业链条上的强势地位(而且是行业独一无二的)既吃上家(压供应商的款)也吃下家(压经销商的款),别人也毫无怨言(谁叫格力的空调那么好卖,跟格力做生意能赚钱呢?) ,既然有零成本的资金 ,你说格力的高负债可不可以持续呢?格力高ROE的逻辑可不可以继续成立呢?除非有一天格力空调出现质量问题,上帝(消费者)不买账了。

再看海天,拥有很高的销售净利率。文章里面分析了 ,这个跟海天严苛的成本控制,费用控制分不开,也跟海天超强的渠道运营能力相关 。海天渠道广 ,牌子响,产品好卖啊。同样的酱油,你卖XX ,广告费用大,铺货成本高,消费者还不买账 ,存货积压,资金周转不快还影响进货(恶性循环啊),所以经销商都乐意卖海天不愿意卖别的烂牌子。何况这个老大对经销商还很仁慈 ,不象其它牌子那样压经销商的款 ,也不搞关系营销,不允许乱串货,价格体系很稳定 ,卖海天有谱啊,你说这高利润率能不能维持呢?(我看可以有)海天高ROE的逻辑可不可以继续成立呢?(我看行)

最后看伊利 。没错,做伊利的产品利润率不高 ,但伊利广告做得多,产品卖得快啊。伊利多少年来都是奶业老大,跟着老大就算赚得少点 ,起码能混口饱饭吃啊,跟老二只能喝汤、跟老三要饿死了。做生意不就讲个薄利多销嘛,卖得多利润自然也高 ,那么伊利的快周转快营销能不能持续呢?以前三聚氰胺也没把伊利怎么着,大家天天都还喝伊利奶嘛 。伊利靠快周转带来高ROE的逻辑还是很靠谱的。(我看行)

当然我分析的都是优秀的企业啊,我们某些企业为了刷出高业绩拼命的借高利贷(因为股权都质押了 ,要维持市值啊) ,但是产品降价也卖不出去呀,借来的钱有高额的利息要还啊,还不起老板就只能跑路了。这些企业在我们这个市场起码占了80% ,如何在一堆垃圾中找出黄金就靠投资者的一双慧眼了 。